Apesar do aumento das reservas internacionais, os déficits persistentes reforçam a fragilidade do cenário externo
O Brasil registrou um déficit de US$ 8,8 bilhões em transações correntes em fevereiro de 2025, superando ligeiramente o resultado de janeiro. No acumulado de 12 meses, o déficit atingiu US$ 70,2 bilhões, equivalente a 3,28% do PIB, ultrapassando o nível de equilíbrio estimado em -2% do PIB. O descompasso sinaliza um risco crescente para a sustentabilidade externa do país.
Enquanto isso, os investimentos diretos no país (IDP) tiveram ingressos líquidos de US$ 9,3 bilhões, compensando parcialmente a deterioração da conta corrente. As reservas internacionais cresceram US$ 4,2 bilhões, totalizando US$ 332,5 bilhões, garantindo um colchão de segurança, mas sem reverter a tendência de vulnerabilidade estrutural.
Cenário Global: Consumo fraco nos EUA e Inflação em queda no Reino Unido
Nos Estados Unidos, o índice de confiança do consumidor Conference Board caiu para 92,9 pontos, registrando a quarta queda consecutiva e o pior nível em 12 anos. Esse pessimismo reflete a crescente preocupação com inflação, tarifas e incerteza econômica, fatores que impactam diretamente a recuperação da atividade.
O mercado imobiliário norte-americano também apresentou sinais mistos. O preço dos imóveis S&P/Case-Shiller subiu 0,1% em janeiro, revertendo a queda do mês anterior, enquanto as licenças de construção registraram 1,459 milhão de unidades, levemente acima das expectativas. No entanto, as vendas de casas novas ficaram abaixo do consenso, reforçando um ambiente de menor apetite para novos investimentos.
Na Europa, a inflação do Reino Unido caiu para 2,8% ao ano, abaixo da projeção de 3,0%, indicando que o aperto monetário começa a surtir efeito. Esse dado será crucial para a próxima decisão do Banco da Inglaterra, que pode reconsiderar sua política de juros diante da desaceleração dos preços.
Impacto nos Mercados e perspectivas para o Brasil
O Ibovespa fechou a última sessão com alta de 0,6%, impulsionado pela ata do Copom, que manteve um tom vigilante, mas sugeriu que o ciclo de elevação dos juros pode estar chegando ao fim. O destaque do dia foi Vamos (VAMO3, +15,6%), enquanto a Embraer (EMBR3, -2,1%) sofreu com realização de lucros.
Na renda fixa, as taxas futuras de juros abriram ao longo da curva, com o DI jan/26 avançando para 15,12% e o DI jan/29 para 14,8%. O mercado segue atento ao debate sobre a isenção do Imposto de Renda para rendas de até R$ 5 mil, que pode influenciar a política fiscal do governo.
Enquanto isso, nos Estados Unidos, os rendimentos das Treasuries recuaram, com os papéis de dois anos fechando a 3,96% e os de dez anos em 4,31%, refletindo as preocupações com o enfraquecimento da economia.
Diante desse cenário, os investidores brasileiros devem monitorar de perto as estatísticas do setor externo e o impacto da política monetária sobre o fluxo cambial. Com a trajetória das contas externas se deteriorando, o real pode sofrer novas pressões, exigindo cautela na gestão de portfólios e estratégias de hedge cambial.
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